5月22日商品期货早评

【沪铜】无明显止跌信号 反弹遇阻加仓空单

国际铜业研究小组：预计全球精炼铜市场2019年供应短缺18.9万吨，2020年供应短缺25万吨。其中预期2019年全球精炼铜产量预计将增加2.8%，2020年增加1.2%；2019年全球表观精炼铜消费量将增加约 2%，2020 年将增加 1.5%。中国4月精炼铜产出同比增加1.5%，报74万吨。中期看中国经济当前仍稳中向好，政府解决企业融资困难，目前房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好。沪铜1907，昨日期价反弹遇阻承压回落，午后跌幅变深，日内收上影小阳线，夜盘惯性低开顺势击穿47350点，最低打到47260后迅速反弹，近两日评论一直提示，短期调整回踩前期低点47350点位概率较大，行情走势符合我们分析，成交量萎缩，空单减仓明显，无明显上涨信号，操作上，反弹遇阻加仓空单。

【沪锌】今日关注反弹高度

LME锌库存连续增加，国内保税区精锌库存连续增加，社会精锌库存去化速度同比下降；国内精矿供应持续宽松，高加工费持续，炼厂精锌供应加快突破。消费端，下游快速恢复，整体将近恢复至去年同期水平。沪锌1906，昨日延续低位缩量盘整，行情依旧延续日均线以下的下跌走势，日内收小阳，夜盘继续弱势下跌，最低跌至20415快速反弹，不过日 K 线收长下影线，显示一定的下跌抵抗，操作上，空单减仓暂时持有，今日关注反弹高度。

【沪铝】下方支撑在14000附近

巴西法院解除对海德鲁生产制裁，海德鲁预计最快两个月恢复 75-85%的产能，同时可能增加 Albras 铝厂的开工，LME 铝应声下跌，沪铝受拖累。沪铝1907，昨日白盘震荡整理，日内收小阴，夜盘击穿20日线，随迎来小幅反弹，但感觉效果不太持续，昨日评论已提示过，技术上看日K线短期有望回踩20日线，也不排除这个位置有继续下杀的可能，一旦惯性击穿，下方支撑在14000附近，保持该策略不变。

黑金品种

【焦炭】后市关注持续上涨力度

港口进口焦煤库存增，焦化厂焦煤库存、钢厂焦煤库存微增，焦化厂整体开工率微增，澳煤美元报价升、煤稳，短期主焦煤现货稳中略偏强。焦炭港口库存增，焦化厂库存微降、钢厂焦炭库存微增，钢厂开工率略增，短期焦炭现货价格稳中偏强。焦炭1909，继前四个交易日放量上涨后，今日期价放巨量上攻，午后加速上行，无回调迹象，在K线图中形成中收出一根接近光头光脚大阳线，夜盘顺势拉阳，展开强势上攻态势，但上方压力趋重，预计今日冲高回落，后市关注持续上涨力度，操作上，多单注意减仓，激进者逢高轻仓试空。

【螺纹】继续上涨的趋势不变 多单继续持有

螺纹钢钢厂库存小幅上升，社会库存则继续下行，产量增速放缓，但仍维持高位，需求端因近期南方逐步进入阴雨天气，市场成交将受到影响。近期行情主要受到受成本端推动，铁矿走势偏强带动，卷螺震荡攀升。螺纹1910，继日K线连收四连阳后，昨日期价开盘强势特征明显，一路上攻，迎来久违的光头光脚的大阳线，夜盘冲高不幅回调，技术上看日线，K线站上了所有均线之上，5日均线上穿10日均线和20日均线，继续上涨的趋势不变，短期顺势拉阳的可能性很大，后续有望冲击4000点，操作上，多单继续持有。

【热卷】成交量及日K线放大 准备挑战前期高点

热卷1910，昨日期价早盘一直缓步攀升，放量上涨主要在下午，夜盘顺势拉涨后小幅回调整理，量能得到充分的放出，日K线收接近光头光脚大阳线，成交量及K线放大，准备挑战前期高点，多单持有，静待突破。

能源化工

【橡胶】不改中期向上趋势 后续有望冲击12800点

混合胶严查以及节前空头了结离场带动沪胶大幅反弹，但沪胶中长期基本面维持供应过剩格局，现货库存高位，目前产区新胶供应青黄不接，受利好带动沪胶短期偏强，橡胶产区干旱叠加前期混合胶因素支撑短期胶价，市场看涨情绪较浓，商家惜售手中库存，市场低价货源有限。橡胶1909，昨日期价调整结束，一路加速上涨，仅仅差10点突破昨日高点12430，夜盘高开震荡回落，后期还有持续上攻力度，不改中期向上趋势，操作上，持多做多。

【原油】短期继续看涨 有望继续刷新近期高点

联合石油数据库：沙特3月原油产能降至979万桶/日，2月为1014万桶/日；俄罗斯方面称周一将继续与白俄罗斯就德鲁日巴管道恢复俄罗斯石油供应举行会谈。原油1906，昨日期价回踩5000点，短期确认支撑后震荡回升，尾盘多空竞争激烈，快速下探又迅速拉回，日内收长下影阳线，夜盘窄幅震荡，短期继续看涨，操作上建议以多单思路为主，有望继续刷新近期高点。

【PTA】量能萎缩 短期反弹驱动欠佳

PTA价格下跌后带动下游聚酯端利润有所回升，从而在一定程度上减弱了市场对未来聚酯开工走低的担忧，由于库存去化并不理想，聚酯开工短期难有实质回升，但开工下降的趋势或能有所减缓。PTA1909，昨日白盘位于昨日收盘点位上下窄幅波动，呈现震荡整理的走势，日内收一根长下影小阴线，夜盘窄幅盘整，成交量继续萎缩，短期反弹驱动欠佳，操作上，盈利空单减仓持，下方关注前期低点5450一线支撑。

【甲醇】收光脚阳线 但成交量萎缩

目前甲醇检修装置基本恢复，5月下旬甲醇进口船货将集中到港，供应压力将逐渐增大。需求方面，上周甲醇传统下游开工有所提升，但后续提升空间有限，而新建MTO装置投产利好仍未见释放，久泰MTO装置恢复稳定运行时间仍未确定，南京诚志60万吨装置虽然已经顺利中交，但通常中交后2-3个月装置才能正常运行，短期来看整体下游需求难有继续提升的空间。甲醇1909，昨日期价午后创新高，日内最终收阳，但日K线收带长上影阳线，成效量明显萎缩，上涨动力乏力，盈利注意注意减仓，谨防回调，密切关注成交量能否放，上方关注2600附近压力位。

农副产品

【豆粕】行情整体走势看涨 持多做多

美国中西部地区降雨导致玉米种植延误，可能会使大豆种植面积增加。不过近期多雨天气同样也使大豆的种植速度显著慢于往年同期水平。上周国内油厂大豆压榨量达到 193 万吨，为近 5 年来同期最高水平，且当周豆粕成交、提货速度良好，预计国内豆粕消费仍在恢复。结合大豆远期到港预估下调，因此未来几周国内大豆及豆粕库存料将维持低位，支撑豆粕价格。豆粕1909，昨日白盘顺势大幅上涨，连创新高，日内收阳，夜盘继续强势上涨，行情整体走势看涨，操作上，持多，做多思路不变。

【菜油】复杂震荡整理 高抛低吸对待

目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位，整体处于空头节奏中。菜油受到中加关系影响短期走强，但政策面的事件无法把握，市场对后期价格的走向分歧很大，建议尽量规避菜油的单边敞口配置。菜油1909，昨日期价依旧冲高回落，整体收长上影小阳线，夜盘震荡盘整，技术上看日线短线承压，预期行情将进行复杂震荡整理，短线操作上，行情承压亦可参与空单，高抛低吸对待。

【豆油】回落企稳做多 参与波段上行

豆油1909，昨日期价早盘微幅上行后震荡盘整，午后出现回落，尾盘快速拉回，日内收长下影小阳线，夜盘震荡整理，后市行情谨慎看涨，操作上建议以多单为主，回落企稳做多，参与波段上行。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】