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ATM市值两日蒸发两万亿,互联网平台将面临更严格监管,科网股连日急跌

双十一前夕,内地市场监管总局出台《关于平台经济领域的反垄断指南》的征求意见稿,市场预期互联网平台将面临更严格监管,科网股连日急跌,「ATM」市值两日蒸发近2万亿元,投资者趁低吸纳时机到未?

「ATM」市值两日蒸发两万亿

监管加剧,加上资金轮动至旧经济板块,科网股连日急跌,腾讯(0700)、阿里(9988)和美团(3690)两日已分别累跌11.5%、14.4%、19.2%,单计「ATM」三股,市值在两日间一共蒸发1.98万亿元,相当于近10家长和(0001)。

ATM市值两日蒸发两万亿,互联网平台将面临更严格监管,科网股连日急跌

科技股这次洗仓,除了因为疫苗有曙光,触发这次资金轮动,由新经济股转投旧经济股外,更因为政府意欲出招打压科技股垄断情况。《反垄断指南》共六章24条,当中涵盖对于市场支配地位、不公平价格行为、低于成本销售、限定交易、差别待遇(大数据杀熟)、搭售或附加不合理交易条件等行为的认定。此外,意见稿还特别提到VIE架构的经营者集中属反垄断审查范围。

该指南公布前,市场监管总局等3部门已召开「规范线上经济秩序行政指导会」,对强迫商家「二选一」、直播营销、刷单刷评等问题作严厉批评,强调互联网企业要承担平台内生态治理的责任,从不得滥用市场优势地位等9个方面提出明确要求。

大摩:腾讯业务影响有限

大摩发表报告指,《反垄断指南》对大部分科网企业属负面,尤其是涉及电商及外卖领域,包括阿里巴巴、美团、京东(9618)和拼多多(美:PDD)受影响最大,对腾讯业务则影响有限。其中,腾讯旗下腾讯音乐坚持反垄断调查,腾讯视频处亏损状况,阅文(0772)没有改变网络阅读的定价,早前也改规与作者分享五成收入,监管层面风险减低。

大摩又指,指南有利缓解科网企业之间激烈的竞争,削弱占据主导地位的互联网公司的影响力,降低平台经济领域的进入壁垒。

王华:新规削弱龙头定价优势

易方资本投资总监王华指,欧洲主要针对美国互联网公司反垄断,中国今次推新监管会引起更大竞争,削弱现时龙头公司的定价优势,基本面无可否认会有负面影响。其中,又以打击商家「二选一」及恶性低价为主。换言之,电商和外卖业务会出现更大竞争,阿里、美团、京东及拼多多均会受压。

麦嘉嘉料新规仅前哨战

申万宏源投资顾问部主管麦嘉嘉指,内地希望透过《反垄断指南》,打破平台经济垄断,「希望有三、四、五选择」,而科技股估值较高,累积升幅多,故投资者或机构投资者趁消息锁定利润,观望政策方向再作决定。

麦嘉嘉预期,相关新规只是「前哨战」,内地将陆续加强监管,料股价调整仍会继续,但长线科技创新仍是大方向,未有货投资者可以候低和分注吸纳,其中较看好腾讯业务分布较广泛,不如阿里和美团在各自电商和外卖领域的市场占有率极高,并有云业务和金融科技分拆概念。

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