聚势谋远,领跑科创!借墨一刻“2019科创板圆桌论坛”实录

6月15日,由借墨一刻主办的“2019科创板研讨与首届交易专题论坛”在上海圆满落幕。论坛的主题为:“聚势谋远,领跑科创”。

在论坛的最后一个环节“圆桌论坛”中,由借墨一刻联合创始人于济铭先生主持,来自一村投资总经理潘江、张江高科发展事务协商促进会秘书长丁邵琼、证券业务委员会主任张洪波、凤凰投教高级分析师杨志广就如何抓住科创板带来的机遇展开了讨论。

圆桌论坛问答环节实录
参与嘉宾:主持人:于济铭 借墨一刻联合创始人

特邀嘉宾:潘江 一村投资总经理

特邀嘉宾:丁邵琼 张江高科发展事务协商促进会秘书长

特邀嘉宾:张洪波 证券业务委员会主任

特邀嘉宾:杨志广 凤凰投教高级分析师

科创板从推出到正式开板仅仅用了7个多月的时间,所以今天咱们就从科创板开板开始说起;6月13日科创板正式开板了,那么是否代表着这一刻起,科创企业就已经上市交易,投资人就可以正常入市了呢?

潘江:上周我们几个中央的高层领导来到上海,出席了第十一届陆家嘴论坛开幕式,中国证监会和上海市人民政府联合举办了上海证券交易所科创板开板仪式,但这个开板跟我们二级市场通常意义上的开板稍有不同,是指让科创板这件事情正式开始实施了。

但是至于个人投资者什么时候可以做正式的交易、开始打新,估计会到7月中旬,并且本次上市不会像主板一样,一周上市3家或4家,我们预期第一批上市的企业会有20到30家,积累到20或30家之后,大家在二级市场的操作才能正式实施,最近交易所和证券公司在做交易系统的测试,从目前的进度来看大概是在一个月之后进行交易。

张洪波:科创板设立的是注册制,截止6月13日正式开板,目前是已经有9家企业过会,有6家企业同时在注册中,注册完之后要进行路演、询价,然后才可以正式的发行,所以也大概需要一个月到一个半月的时间才可以正式地上市交易,所以投资者也需要再等待一段时间。

证券市场是我国证券交易的场所,也是企业上市融资的场所,证券市场对我国经济发展的帮助是非常多的,证券市场分为很多的板块,那么科创板与新三板有哪些区别?后续的发展会不会像新三板一样?

杨志广:新三板是我们过去推出的,当时新三板推出的最大的问题是流动性不足,也就是说进入新三板的资金量不多,新三板推出的时候投资者门槛比较高,而且在新三板时代和科创板时代最大的区别是银行的资金可以入市了,从这个角度讲我们预计科创板时代资金流动性会比新三板时代好很多。

(杨志广老师在借墨一刻圆桌论坛上发言)

还有一个更大的区别是,科创板的企业是在国内优中选优选出来的,如第二批过会的企业睿创微纳,实力非常强大,在当初资金不足,没有大量的钱投入研发,也没有很多钱做市场推广的情况下,营业额都能实现翻倍;如果该企业上市之后,有了足够的资金,那么它的营业额翻的倍可能还会更多;

从这个角度来讲,不管是从资金层面,还是从企业质量,或是从投资门槛来看,科创板和新三板完全不同,科创板的流动性也会优于新三板,作为投行人士,我对科创板非常看好,不担心会有流动性问题。

潘江:新三板和科创板是完全不同的事情,建议问这样问题的投资者,把资金交给信得过的机构投资,无论是公募还是私募,交给他们去做投资就好了。

(潘江先生在借墨一刻圆桌论坛上发言)

我更愿意和大家分享一下我们在这个市场所得到的一些认知和经验,希望对大家有帮助。科创板自去年11月份提出,可从经济和政治两个角度解释。

经济上,允许同股不同权,同时非盈利甚至没有营收的公司也可以上市,这些对于科技创新的推动作用是非常大的。

政治上来说,科创板能得到中国领导人的大力推动,其实背后的原因就是贸易战。

所以对于科创板,大家不要仅仅局限于说炒股能赚多少钱,打新能赚多少钱,大家应该用更长远的眼光来看待这件事,科创板对于中国的经济、政治,甚至对于中国的军事,它的意义都是非常深远的。

丁邵琼:科创板的上市对科技企业来说是非常好的事情,中小企业尤其是科技企业在研发的过程中都是需要钱的,科创板对科技企业融资给到了很大的帮助,对创投公司来说,退出也给到了很好的渠道,但是科创板只是整个产业生态环境中的一环。

(丁邵琼女士在借墨一刻圆桌论坛上发言)

政府部门也出台了很多政策,补充了除了融资以外的各项不足,配套起来看对中小企业的发展是非常有利的。

当然,科创板对于企业来说也是双面剑,我们了解到对于科创板企业的问询有100多个问题,这些问题就是让企业自己知道哪些方面是不规范的,哪些方面是需要做得更加好的,研发方面是应该往哪个方向的,这就是科创板对于企业发展和产业发展的促进作用。

科创板非凡的速度象征着殷切的期待,被誉为中国纳斯达克的科创板,担负着提振多层次资本市场的重任。即将成为主角的科技型中小企业如何借助科创板加快发展速度?丁邵琼:中小企业可以借助这次科创板的东风,练好内功,快速发展。

科创型企业登上科创板之后也就成为公众公司了,会面对公众的监督,也会让更多的产业来了解这些企业,这对这些企业的发展有很大的的推动作用。

另外,科创板若是能培育出几家像华为一样的民族企业,在国际上,对中国的实力和中国的经济发展能发挥很大的影响力。

科创板开板以后,在海外上市的知名科技类型企业会不会选择或者说会不会被要求回归?

张洪波:国家在设立科创板并试点注册制,同时有很多制度上的创新,如同股不同权包括允许红筹架构上市,都是为中概股的回归预留了通道,很多中概股在公开场合也表示过在条件比较成成熟的时候会考虑回归,因为他们的主营业务和客户都在大陆,他们为了提高自身的知名度和资本上的融资能力,所以他们到大陆科创板的市场是有好处的,相信会有很多优秀的中概股会选择回归的道路。

(张洪波先生在借墨一刻圆桌论坛上发言)

潘江:从我目前接触的无论是监管部门或是投行或者企业,在我的认知中他们不会被要求但会被邀请回归。

去年我们有发起一个对独角兽的邀请,但独角兽回归的也比较少,最出名的就是小米,小米最初传言是会在A股和港股同时发行,但最后小米还是选择了单独的港股上市,之后也很少看到像小米这样的独角兽被要求或者被强制在A股上市。

所以从这个角度可以看到政府会去邀请他们,但是从交易的角度来说,决策的主动权还是掌握在企业手里的。

科创板倍速推出,政策规则也是不到三个月,很快就下发了,那么科创板政策是否有漏洞存在?

张洪波:国家设立科创板并试点注册制本身是一个全新的资本市场,相关的政策制度和相关文件也在不断的完善中,科创板上市的前5日是不设涨跌幅限制的,那么在前几日确实也会存在爆炒的现象。

另外一方面就是在减持方面跟之前的IPO规则是有调整的,部分高管可能存在短期套现的行为。但总体来讲每一个制度都在逐渐完善的过程中,我们也相信监管层也会针对新兴的战略板块出台新的政策,完善科创板的相关制度。

潘江:科创板在交易层面来说小有进步,但还是不太够,当然需要一步一步来;从上市过程来说,我认为现在的问询已经非常细致了,我也跟一些企业家沟通过,问询是非常严格的。

但是仅仅问询还是不够,如国内的股票造假案件还没有看到明显的处罚措施,我们可以借鉴一下国外的集体诉讼制,让造假者承受天价的惩罚。那么这样我们这方面所谓的漏洞自然就会减少了。

科创板是否会对主板、创业板有影响?
杨志广:科创板可能会把一部分优质的企业分流过来,但是对于传统企业不会有很大影响。对于科技企业,他们最优的选择是科创板。因为科技型企业成长速度快,所以主板、创业板增长的速度可能没有科创板增长的快。

丁邵琼:短期来看科创板会有一个红心效应,从长期来看,科创板的机制也是一个探索机制,未来我们一起拭目以待,但是总的方向我个人认为是会和国际接轨的,未来的估值、透明度和规范管理都会和国际接轨。对股民来说,一个是要回归本质,一个是不忘初心。

潘江:总体来说科创板的影响是中性的,对主板不会有很大的分流,因为主板的公司本身就不允许在科创板上市,科创板的上市企业列出了六大行业,符合这些行业的企业才可以上科创板。

从交易角度来看,将来会有越来越的科创型企业在科创板上市;但是从投资的角度,关注的不应该是企业在哪个板块上市,而应该是公司的业务及其盈利能力,以及其估值等。

所以科创板指引的是我们未来最有期望的行业,不要过多的关注他们是在哪个板块上市的。

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