重申特步(1368.HK)“买入”评级 目标价3.3港元

原标题：大和：重申特步(1368.HK)“买入”评级 目标价3.3港元 来源：格隆汇

大和发表研究报告指，特步国际(1368.HK)管理层表示旗下核心品牌零售销售复升情况优于预期，料于“五一黄金周”期间回复按年增长。公司估计，今年核心品牌收入将录得单位数按年跌幅；在增加折扣优惠下，毛利率亦料按年有所下滑，但由于公司现金流健康，预期今年派息率仍可维持在60％水平，因此重申对其“买入”评级，并维持目标价3.3港元。

大和称，特步第二季料提高产品零售折扣介乎25％至30％，渠道库存为5至5.5个月。公司亦透露，主要分销商目前盈利能力已有反弹，其现金流亦渐回复到疫情前的水平。

大和续称，就品牌方面，受全球疫情影响，公司预期K-Swiss和Palladium秋季或冬季订单将减少，并料两大品牌今年将产生亏损。至于SAUCONY和Merrell则由于押后及削减开店计划，预期今年合资公司将亏损3000万至4000万元人民币，较之前预期因疫情而产生亏损约4000万至5000万元人民币为少。