上证指数迎来了一场彻底的改革！牛市越行越近了吗？
每到周五都容易发生大事。上周五，上海证交所宣布将于7月22日修改上证综指的编制，并另外当天收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情。 盘面迅速闻风而动，有着 “牛市旗手” 称号的券商概念继上周五尾盘集体飙升之后，今日继续领涨。虽然经历冲高回落，但至今天收盘依然上涨了2.07%，光大证券涨停，招商证券、申万宏源、中国银河涨超5%。
上证指数历来被大家吐槽已久，他一直被视为是市场的标杆性指数，通常3000点和3500点的参照点，都是默契的沿用上证指数。只有专业投资者才会去看沪深300指数，专业投资者不喜欢使用上证指数，因为失真的比较厉害。这说明上证指数实际上一直存在着严重的缺陷。他于1990年12月19日发行，因为当时国内金融市场初步开放，所以自然而然地把当时全部挂牌股票都计算在内，并且以发行量为权数的加权综合股价指数进行编制，定基为100点。
当时很容易做到，因为最初只有八只股票，老股东称它为旧的八股时代。
但是，后面上市了越来越多的股票，实际上这其中有想要改变的做法，在2005年又设立了一个新的上证综指，基点设定到1000点，但不是很成功，每个人对指数的概念也越来越混乱，而在当时股市也处于较低的位置，并没有太多人太重视股票市场，所以这个指数后来很少有人关注。
这个问题相当于仍未解决，特别是近十年来，人们总是抱怨指数10年来没有上涨，一方面是市场有问题，而且指数确实也存在问题，因为与同一指数相比，上证指数也落后了18%，而沪深300和上海证券交易所50指数上涨了50%，所以他不能很好地反映股市的整体情况。
这一次，上证指数的修正主要有三点。
在股市中，各指数趋势支撑线的时候，其他指数都很容易实现，只有上证指数，必须要从2005年算起，也有这方面的原因。既然大家这么爱用上证指数，他也是全球重要的国际化指数，那么现在思路就比较明确了，看来练个小号不行，所以我们必须对它进行彻底的改革。
1、将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后，大市值新股可在3个月后快速计入；
2、ST股将被从指数样本中剔除；
3、科创板股票将按照修订后的规则纳入上证综合指数。
这次对上证综指的修订，充分借鉴了国际指数编制和修订的经验，有利于上证综合指数更客观、更真实地反映沪市上市公司的整体业绩。这里要解释一下，原来是把所有的股票放在指数中计算的，但现在他们不得不把坏股票排除在外，只剩下好的股票。目前，在上证综指样本中约有85只风险预警股将这些脏东西踢出来，实现适者生存，这有利于该指数的更好表现。除此之外，一些大盘股以高价发行，也很容易扭曲指数。
比如当年的建设银行和石化双雄，大家伙一上，指数马上见顶，从而严重影响市场情绪。现在把这些高价发行的新股延后计入指数，有利于他们冷静一下，也有助于指数不受干扰。
那么此次指数调整会引发怎样的影响呢？
首先，这对指数非常有利，相当于解决了两个主要问题，即高价发行的压力和表现不佳的拖累。也就意味着上证指数再次触及3000点，甚至直接突破的概率会变得很大。而且有可能会把前期落后的指数都补回来，实现指数级别的增长。
第二，对于新股发行有影响，暂时不包括在指数中，那么追踪指数基金就不那么紧迫了，会让他失去不少基金的被动买入，因此不利于新股发行，甚至有可能打破新股不败的神话。本来新股不败是完全不合理的，即便是港股，也会存在破发的情况，也许这一次重新修订指数就是一个契机。所以后期打新股的时候就要格外小心了，加上创业板开始实施注册制，迟早会在主板推行，意味着新股上市后，也会出现很大的降温现象。以前是有资金必须买，现在这种必要性消失了，那么如果再高价发行，就是投资者自己承担这方面的损失了。
第三，对于垃圾股来说是一个致命打击，风险警示后，就会被踢出指数，也就意味着指数基金会被动减仓。也就是多了一个巨量的卖盘，步调整齐划一的清仓，谁能扛得住，估计被披星戴帽那一刻，估计就会发生暴跌。所以业绩差的公司一定不能碰，有亏损风险的公司，也一定不能碰，A股炒垃圾的习惯将会发生重大扭转，像近期权重股一直在领涨，一些业绩不好的股票很难会再引起游资炒作的兴趣了，跟15年牛市炒垃圾股的情况发生了根本性的变化
第四，人们将更多地关注流通股的权重，而不是全部股权，这有助于改变只赚指数不赚钱的事实。
第五，指数越来越能反映市场的整体状况，其基准意义就越强，指数化投资时代已经悄然到来。老巴菲特推行的那一套投资指数的理念，未来有可能会在A股市场当中实现。
第六，科创板纳入上证指数，有望为科创板的股票带来增量资金。科创板开板后估值太高，未来要出现价值回归，经过一年的下跌后，科创板基本稳定，很多股票比开盘后最高价跌去了一半，基本上很多股票都已经回归到正常的估值范围，跌幅趋向缓了，现在把他们纳入上证指数，也成立科创50指数基金，有助于新的资金对他们关注，科创板的投资机会慢慢出现。
而且科创板作为开放涨跌幅限制的试点而言，这已经是相当成功的改革了。
简而言之，修订指数是大好事，特别是对我们这种关注资产分配以及看重指数投资方面的人来说。由于该指数在过去10年中没有大幅度上升，因此在未来十年，经过我们的全面改革，上证指数很有可能在未来走出一波10年的补涨行情（YY一下）。不过短期内，或者说一年内，无论是周期还是风格都不在上证指数这一边，而在中小创上面，所以指望他短期就爆发，再来一波6000点的行情也是不现实的。
接下来更大可能出现的是二八分化的指数牛行情，很难会爆发全面牛市的机会，也就意味着只有20%股票会上涨，80%的股会下跌，股民如果没有在选股上下苦功的话，后续在A股赚钱的难度会越来越大。
下半年如何布局？
大家的分歧都在短期，中长线都是普遍看好的，对此，中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋表示，预计今年下半年A股走势有惊无险，“新经济”有望强者恒强，继续引领反弹。
下半年来看，预计“新经济”仍是引领市场反弹的主要力量，主要偏好三类行业：一是消费类，如轻工、家居、传媒互联网；二是先进制造业相关的行业，例如科技、新能源汽车产业链；三是一些老经济相关的行业可能存在机会。此外，他表示，龙头券商应该也存在机会，原因是估值比较低、中国资本市场注册制改革、居民倾向配置更多金融资产、市场更加开放等，行业有望迎来一个比较好的发展阶段，有利于龙头券商开展业务。
申万宏源表示，中短期消费成长龙头溢价的格局依然稳定，在远期格局不向下的板块中寻找中短期有改善龙头，依然是占优的结构选择思路。
重点关注三季度需求回补，“十四五”产业政策催化共振的外需科技(消费电子、新能源汽车、光伏)；居民储蓄率提升，消费空间打开受益的非聚集性可选消费(家电、汽车)；基本面改善有望持续验证的新基建(5G、半导体设备和耗材、特高压、充电桩、信创)。
