Tesla(特斯拉)公布2020年首度实现全年盈利,赚钱的秘密:并非因为卖车给顾客

美国有11个州要求车厂于2025年前销售一定比率的零碳排车辆。做不到的车厂必须从其他符合这项要求的车厂,例如专卖电动车的Tesla,买进监管信用(regulatory credit)。

这对Tesla来说是一门利润丰厚的生意——过去5年赚进33亿美元,近半发生在2020年。去年出售监管信用的收入高达16亿美元,远超过净利7.21亿美元,意味要不是这笔钱,Tesla 2020年本该处于亏损。Tesla最大空头之一、GLJ Research创办人兼行政总裁Gordon Johnson说:「这些人卖车亏钱。他们靠卖监管信用赚钱。」
Tesla(特斯拉)公布2020年首度实现全年盈利,赚钱的秘密:并非因为卖车给顾客
Tesla高层主管承认,不能期待这笔现金收入会源源不断。该公司财务总监Zachary Kirkhorn表示:「这一块收入一直难以预估。长期而言,监管信用的营收不会是业务的重要部分,我们的业务计画不以此为重心。有可能在接下来的几季维持强劲,也可能不。」

该公司财报有其他衡量获利能力的方法,强调获利够大,不仰赖销售监管信用:其汽车业务毛利为54亿美元,其中不包括监管信用的销售收入;自由现金流量为28亿美元,比去年同期增长158%,迥异于2018年时几乎烧光现金、有资金短绌的危机。

根据创投公司Loup Ventures的合伙人Gene Munster,对Tesla是否真的赚钱,质疑和捍卫的两派人马几乎已经陷入一种「圣战」。他指出:「他们辩论两个不同的问题,不会有结论。」Munster认为,批评者过分关注监管信用高于净利,但不含监管信用收入的汽车业务毛利,才是衡量财务成绩的最佳晴雨表,通用汽车和福斯汽车的电动车就不可能这么赚。

其他分析师认为,汽车产业正走向全电动车的未来,Tesla受惠于此一转型,股价合理。证券公司Wedbush Serurities科技类股分析师Daniel Ives说:「他们在电动车市场的占有率不会一直维持在80-90%。到2025-2026年,料可年产300万到400万辆以上, 40%的成长来自中国。我们相信,即使没有监管信用,他们也还能赚钱。」

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