随着昨天避险情绪稍作喘息——尽管地区银行和债券收益率继续下降，但大盘股指和昨日科技股开盘走高——现在是时候再次关注大型科技公司即将发布的盈利报告了。苹果 (AAPL)、亚马逊 (AMZN) 和 Meta Platform (META) 合计约占标准普尔 500 指数 (SPX) 的 12% 和纳斯达克 100 指数 (NDX) 的 18%。它们太大了，不容忽视。
昨天对微软 (MSFT) 和 Alphabet (GOOG、GOOGL) 周二报告的反应似乎导致期权交易者对风险有更多的健康尊重，至少对其中一个名字来说是这样。 我们注意到，近期期权的偏差几乎出奇地平坦，因此令人鼓舞的是，今天发布的一系列收益报告的偏差之一相对更为正常。另外两个就没有那么多了……
按照规模和字母顺序，我们发现明天到期的平价 AAPL 期权的每日隐含波动率略高于 5%。这实际上略高于该公司最近的盈利历史记录（-0.5%、-4.8%、+4.7%、+2.4%、+7.6%、+3.3%）。普遍预计每股收益为 2.11 美元，营收为 1,179.7 亿美元。该收入结果将比去年同期高出+0.7%，这将打破连续四个季度收入同比下降的局面。每股收益将比去年的 1.88 美元高出 12%，因此该公司即使不是达到顶峰，也仍能实现盈利。
虽然平价期权存在适度的隐含波动率平台，但我们发现在到期日前存在明显的、陡峭的下行偏差，并且在接下来的两周内存在更微妙但通常仍然是风险规避的偏差：
2 月 2日 （深蓝色）、2 月 9日 （紫色）、2 月 16日 （黄色）到期期权的 AAPL 隐含波动率
然而，前周 AAPL 期权显示小幅上涨至 187.5-190 美元的最高可能性。风险厌恶情绪仅此而已。转向亚马逊，我们看到期权显然已经定价了盈利后大幅波动的可能性，但近期期权出现了反向偏斜。明天到期的平价期权的 9% 隐含波动率反映了 AMZN 在报告业绩后的重大变动历史（+6.8%、+8.3%、-4%、-8.4%、-6.8%、+10.4%），但交易员似乎相信上涨的可能性与下跌的可能性一样 — — 如果不是更大的话。市场普遍预期确实很乐观，预计每股收益为 0.80 美元，营收为 1,662.1 亿美元。两者均远高于去年的 0.03 美元和 1,492 亿美元。
IBKR概率实验室对明天到期的期权反映了乐观的情绪，即使不是彻底的热情。峰值结果确实在 150-152 美元范围内，低于当前 157 美元的水平，但累积概率（曲线下面积）明显偏向上方。就好像交易员在说：“价格正在上涨，我们只是不知道上涨了多少……”
META 的模式与 AMZN 非常相似。坦率地说，我需要仔细检查以确保我确实将正确的图表与正确的公司放在一起（尽管线条和 Y 轴非常相似，但 X 轴确实非常不同）与 AMZN 一样，META 的-货币，前周期权的隐含波动率约为 9%。考虑到最近六次财报变动分别为-3.7%、+4.4%、+13.9%、+23.3%、-24.6%和-5.2%，高水平的隐含波动率似乎相当合适。普遍预期每股收益为 5.04 美元，收入为 39.01 美元，均远高于去年的 4.06 美元和 321.7 亿美元。但与 AMZN 一样，近期的偏差略有逆转。
